鋁的產(chǎn)業(yè)鏈主要由鋁土礦開采、氧化鋁提煉、電解鋁或再生鋁生產(chǎn)和鋁材加工四個環(huán)節(jié)組成。其中電解鋁生產(chǎn)主要是氧化鋁通過電解熔融方式制備的電解鋁，再生鋁是廢鋁原料回收形成的。電解鋁或再生鋁經(jīng)過重熔提純后可進一步加工成各種鋁材、鋁粉以及鋁合金等。近年來，我國十分重視有色金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，針對電解鋁和再生鋁產(chǎn)業(yè)也出臺一系列的限制和鼓勵的政策。
2021年8月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》，提出，完善階梯電價分檔和加價標準，嚴禁對電解鋁行業(yè)實施優(yōu)惠電價政策，鼓勵電解鋁企業(yè)提高風電、光伏發(fā)電等非水可再生能源利用水平，減少化石能源消耗。
2022年2月10日，工信部等八部委印發(fā)《關于加快推動工業(yè)資源綜合利用的實施方案》，其中提出，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動固廢源頭減量，嚴控新增鋼鐵、電解鋁等相關行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模。
2022年11月，工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部等三部門聯(lián)合印發(fā)的《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》提出，2025年前，有色金屬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、用能結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，低碳工藝研發(fā)應用取得重要進展，重點品種單位產(chǎn)品能耗、碳排放強度進一步降低，再生金屬供應占比達到24%以上，其中，再生鋁產(chǎn)量達到1150萬噸。
01
電解鋁產(chǎn)業(yè)分析
電解鋁是傳統(tǒng)意義上的“高耗能、高污染”行業(yè)，其生產(chǎn)特性包括高投資、高重啟費用等。中國作為全球電解鋁第一生產(chǎn)大國，電解鋁產(chǎn)量占全球產(chǎn)量約60%，生產(chǎn)基地集中在山東、新疆、內(nèi)蒙古、云南、青海、甘肅、廣西等地。中國電解鋁生產(chǎn)常年維持產(chǎn)能不飽和狀態(tài)，行業(yè)因產(chǎn)能過剩整體利潤表現(xiàn)較差，為淘汰落后產(chǎn)能，2019年起未完成產(chǎn)能置換的落后產(chǎn)能將不再視為合規(guī)產(chǎn)能，電解鋁產(chǎn)能調(diào)整宣布結(jié)束，全國4500萬噸產(chǎn)能天花板基本確立。國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能迫近天花板，截至2023年10月國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能突破4300萬噸，供應增長空間所剩無幾。
（一）產(chǎn)業(yè)特性
電解鋁產(chǎn)業(yè)具備高能耗和高污染特性。電解鋁冶煉能耗排放巨大，每冶煉一噸電解鋁需要消耗13500kw/h直流電，約占整個鋁產(chǎn)業(yè)耗能的80%以上。電力、氧化鋁及預焙陽極為電解鋁生產(chǎn)三大核心成本，依據(jù)云南地區(qū)電解鋁生產(chǎn)情況，生產(chǎn)成本中電力占比34%，氧化鋁占比33%，預焙陽極占比14%，三者合計占比為81%。在國家能耗雙控的要求下，多省市嚴禁新增電解鋁等高能耗產(chǎn)能，隨著中部省份限電、限煤等政策的出臺，疊加有色協(xié)會對高能耗達峰周期的縮短，國內(nèi)有效產(chǎn)能進一步收緊，存在較大減產(chǎn)可能性，部分電解鋁產(chǎn)能開工受到影響。
（二）產(chǎn)業(yè)市場格局
全球電解鋁企業(yè)集中度顯著低于氧化鋁，全球前十占比51%、中國前五占比52%，均低于氧化鋁約25-30個百分點。全球電解鋁前十大企業(yè)中，中外各五家，中國的五家企業(yè)中，央企兩家、民企三家，分別為中鋁集團、中國宏橋、信發(fā)集團、國家電投和東方希望。除中國宏橋、中國鋁業(yè)市占率可達10%以上，其余企業(yè)市占率均較低，整體競爭激烈。
從企業(yè)分布看，中國鋁業(yè)并購云鋁之后成為我國電解鋁第一大企業(yè)，控制產(chǎn)能800萬噸，占全國的18.0%，其余前五大企業(yè)分別為中國宏橋、信發(fā)集團、國電投和東方希望，合計占比40.8%。中國宏橋截至2022年底電解鋁產(chǎn)能約為646萬噸。隨著電解鋁產(chǎn)業(yè)成本的壓力和充分利用可再生能源的需求，中國宏橋目標到2025年底將400萬噸產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到云南。信發(fā)集團截至2022年底電解鋁產(chǎn)能約為442萬噸，國電投電解鋁產(chǎn)能約為427萬噸，東方希望電解鋁產(chǎn)能約為200萬噸。
02
再生鋁產(chǎn)業(yè)分析
鋁及鋁合金由于具有質(zhì)量輕、易加工、耐腐蝕、導熱導電及可回收性強等優(yōu)良性能，廣泛應用于新能源光伏、軌道交通、汽車輕量化、醫(yī)療環(huán)保、電子家電、建筑等領域。再生鋁可作為電解鋁替代品使用，屬于《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》中“資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)”子分類，是國家政策鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。
我國再生鋁產(chǎn)量在鋁產(chǎn)品總量中占比約20%，顯著低于全球平均水平的50%，有很大產(chǎn)業(yè)提升空間。我國約有再生鋁企業(yè)1150家，多為小型企業(yè)，行業(yè)集中度低，CR6市占率僅為28.7%。近年來，隨著鋁制品報廢周期逐步到來，國內(nèi)廢鋁的供應量不斷增加，已成為再生鋁生產(chǎn)企業(yè)的資源供應的主渠道。
（一）產(chǎn)業(yè)特性
再生鋁產(chǎn)業(yè)因具有節(jié)約資源、環(huán)保、減少鋁礦資源對外依賴等特性。鋁產(chǎn)業(yè)高排放環(huán)節(jié)主要在電解過程，再生鋁只需將廢鋁熔融除雜添加合金元素，因此碳排放遠小于電解鋁。根據(jù)歐洲鋁業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，生產(chǎn)1噸再生鋁能耗僅為電解鋁5%，僅產(chǎn)生0.5噸二氧化碳排放。根據(jù)國內(nèi)的數(shù)據(jù)，與生產(chǎn)等量的電解鋁相比，生產(chǎn)1噸再生鋁相當于節(jié)約3.4噸標準煤，節(jié)水14立方米，減少固體廢物排放20噸。尤其在我國，能源稟賦決定我國鋁行業(yè)碳排放高于國外水電豐富的國家。
（二）產(chǎn)業(yè)市場格局
中國再生鋁企業(yè)數(shù)量眾多，但大部分為規(guī)模較小的小型企業(yè)。這些企業(yè)以民營和外資(合資)為主，市場化程度較高，但市場集中度較低，導致行業(yè)競爭異常激烈。然而，近年來隨著行業(yè)規(guī)范的加強，部分小企業(yè)逐漸被淘汰，市場集中度有所提高。2021年，再生鋁行業(yè)前五大企業(yè)立中集團、華勁集團、帥翼弛集團、順博合金、怡球資源，它們憑借自身的實力和優(yōu)勢，逐漸在市場中占據(jù)了一席之地，市場份額分別為6.29%、4.83%、4.83%、4.72%、4.15%。
03
產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向
（一）電解鋁產(chǎn)業(yè)逐步轉(zhuǎn)移
近年來，隨著環(huán)保要求和督查的趨嚴以及受鋁冶煉工業(yè)對電力等資源依賴性較強因素的影響。電解鋁行業(yè)產(chǎn)能擴張主要發(fā)生在內(nèi)蒙古、云南和廣西，尤其是云南憑借廉價水電，成為未來電解鋁產(chǎn)能的主要增長地。由于電解鋁產(chǎn)能天花板的限制以及產(chǎn)能置換的政策，因此國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能的遷移的大方向是尋找電價洼地西部地區(qū)以及環(huán)保要求較低的海外地區(qū)。
（二）再生鋁產(chǎn)業(yè)趨勢向好
我國再生鋁應用比率相較于海外仍有比較大的上升空間，考慮國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能天花板的限制和碳排放后續(xù)更加嚴格，未來將會有更多企業(yè)布局再生鋁。簡單地講，未來數(shù)年，中國廢鋁利用率會越來越高，循環(huán)經(jīng)濟在鋁產(chǎn)業(yè)中會越來越發(fā)達。
04
重點合作標的
鋁工業(yè)作為我省優(yōu)勢基礎產(chǎn)業(yè)，多種產(chǎn)品產(chǎn)量位居全國前列。結(jié)合我省產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃及集團實際情況，以再生鋁等方向為重點布局鋁產(chǎn)業(yè)，與領域頭部企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭加強合作，可有效提升企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和節(jié)能環(huán)保資源化利用的布局能力。
中國電解鋁/再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈主要有中國鋁業(yè)集團有限公司、山東南山鋁業(yè)股份有限公司、焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司、河南明泰股份有限公司、河北新立中有色金屬集團有限公司、河南神火集團有限公司、昆山鋁業(yè)股份有限公司、重慶順博鋁合金股份有限公司、中國宏橋集團有限公司、廣西信發(fā)鋁電有限公司、國家電投集團鋁電投資有限公司和東方希望鋁業(yè)有限公司等。
來源：河南資本
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